今年迄今，當安邦波瀾起伏的海外酒店資產(chǎn)并購消息持續(xù)占據(jù)頭條之時，中資正以更快的步伐并購海外的科技類標的。
據(jù)mergermarket并購市場資訊供應(yīng)商向21世紀經(jīng)濟報道記者提供的數(shù)據(jù)來看，2016年迄今中資海外并購科技類交易已達16宗，涉及金額近80億美元。從歷史數(shù)據(jù)來看，近5年來，中資海外并購科技類標的的交易呈逐年增長趨勢。
“從行業(yè)的分布來看，科技、化工、工業(yè)制造的交易名列前茅，這顯示了中國企業(yè)在政府推動中國制造2025，鼓勵行業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的推動下，正在積極從海外市場尋找全球領(lǐng)先的技術(shù)?！眒ergermarket分析師王一青對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
對于中資集中出海并購科技類標的，華山資本的主管合伙人楊鐳認為該現(xiàn)象背后有三大成因。
“目前，中企正在通過跨境并購科技企業(yè)以實現(xiàn)技術(shù)的升級。過去三十年由人口紅利、政策扶持等因素形成的野蠻、粗放式的增長已經(jīng)無法繼續(xù)，國內(nèi)的企業(yè)們都在思考未來的成長要靠什么，其實就是靠高科技、全球化、創(chuàng)新這三點?，F(xiàn)在國內(nèi)上市公司市盈率非常高，估值很高，這是去海外并購的好時機。另外，目前國內(nèi)經(jīng)濟增速不如以往，跨境并購也是資產(chǎn)配置的需求。”楊鐳對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。該基金目前總規(guī)模逾4億美元，總部位于硅谷，專注于中美之間的跨境高科技成長型企業(yè)投資。
過去五年，中企海外并購已從早期的獲取生產(chǎn)要素為主轉(zhuǎn)變?yōu)楂@取技術(shù)、市場和品牌。安永3月發(fā)布的報告顯示，2011年至2013年，能源和礦業(yè)占據(jù)中國海外并購的半壁江山，而過去兩年這些領(lǐng)域的占比降至10.5%，同時，科技、服務(wù)、消費品行業(yè)的比例快速增長。
美國半導(dǎo)體企業(yè)受中資追捧
其中，2015年開始，國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)掀起一股跨境并購潮。
2015年3月，DRAM廠商ISSI宣布被中國武岳峰資本收購，雙方以6.4億美元達成協(xié)議。2015年4月，清芯華創(chuàng)、中信資本、金石投資完成對智能手機和平板電腦提供攝像頭芯片的豪威科技價值19億美元的收購。5月28日，荷蘭恩智浦半導(dǎo)體宣布將旗下的射頻功率事業(yè)部——RF Power，以18億美元售予北京建廣資產(chǎn)管理有限公司。
以標的所在地來看，美國半導(dǎo)體行業(yè)尤其受到中資的追捧。
據(jù)美國榮鼎咨詢數(shù)據(jù)顯示，2015年共有7宗涉及中國投資者的美國半導(dǎo)體行業(yè)的并購案，另外還有很多美國半導(dǎo)體企業(yè)接收到了中資正式或非正式的收購或戰(zhàn)略合作伙伴邀約。而其中有3宗交易因標的企業(yè)擔心美國監(jiān)管當局會出于國家安全考慮而阻止該交易，而拒絕了中方的收購邀約。美國監(jiān)管對于中資并購的壓力一度激起輿論熱議。
據(jù)榮鼎咨詢指出，上述現(xiàn)象并不是刻意針對中國投資者。當年正是一宗外資對美國半導(dǎo)體企業(yè)收購案而催生了美國外資投資委員會。1987年，日本富士通試圖收購仙童半導(dǎo)體，被美國政府視為日本公司試圖 “統(tǒng)治全球的半導(dǎo)體市場”以及對美國半導(dǎo)體工業(yè)和國家安全的威脅。
中資海外半導(dǎo)體行業(yè)并購火熱背后有兩大原因。
一是國內(nèi)政策、市場環(huán)境的鼓勵。根據(jù)美國市場調(diào)查機構(gòu)IC Insights，中國的半導(dǎo)體市場內(nèi)需規(guī)模達到1035億美元，占世界半導(dǎo)體市場的36%，與北美、歐洲、日本的半導(dǎo)體市場相加的程度相似。另外，中國制造2025把半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為中國未來的主力產(chǎn)業(yè)，大幅增加電子產(chǎn)品生產(chǎn)中國產(chǎn)配件比率。
二是為實現(xiàn)上述目標，需要對技術(shù)進行升級。“半導(dǎo)體是電子產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)，而目前中國企業(yè)無論在半導(dǎo)體的生產(chǎn)還是設(shè)計方面都比較弱，海外并購是為了技術(shù)，也為了拓展市場?！敝锈迪M電子事業(yè)部總經(jīng)理彭顯東對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
成敗關(guān)鍵：低調(diào)、專業(yè)、入鄉(xiāng)隨俗
相關(guān)報告也顯示，發(fā)達市場比如歐美為中國公司最青睞，因為該地區(qū)的企業(yè)往往掌握著尖端的科技技術(shù)。
安永財務(wù)交易咨詢服務(wù)大中華區(qū)主管合伙人蘇麗此前對21世紀經(jīng)濟報道指出，在發(fā)達國家投資，當?shù)睾蛧鴥?nèi)不同的游戲規(guī)則會帶來很大挑戰(zhàn)，包括工會、法律體系等問題。
而長期駐硅谷的科技投資人楊鐳更是看到了一些在美投資的“潛規(guī)則”。
“簡單來說，就是要低調(diào)，專業(yè)、入鄉(xiāng)隨俗。”楊鐳說?！皣鴥?nèi)有些企業(yè)在海外投資時特別喜歡出風(fēng)頭，大張旗鼓地宣傳、作秀，有時甚至要讓人看起來像政治行為，這些做法容易招來輿論及監(jiān)管的注意。另外，投資科技項目，要對項目的行業(yè)有深刻的認識，相較并購房地產(chǎn)、礦產(chǎn)等"硬資產(chǎn)"來說，科技類標的要求更高的專業(yè)性，再以入鄉(xiāng)隨俗的方式去和利益相關(guān)者進行充分溝通，使對方覺得是一個好機會。硅谷的好項目一般只會在當?shù)氐囊粋€圈子里面轉(zhuǎn)，而專業(yè)性、溝通能力及過去已投項目的表現(xiàn)是進入圈子的門票。”楊鐳說。
