根據(jù)Wind數(shù)據(jù),2017年,基礎化工(中信)板塊營業(yè)收入合計為12,298.7億元,同比增長44.7%,歸屬凈利潤為752.3億元,同比增長236.3%,毛利率為20.4%,較前一年增加2.8pct。2018年Q1,化工板塊景氣延續(xù),營業(yè)收入為2,889.2億元,同比增長10.6%,歸屬凈利潤為260.8億元,同比增速長50.5%。
子行業(yè)眾生相:2017亮點紛呈,2018值得期待2017年,供需改善之下,子行業(yè)營收均實現(xiàn)正增長。2017年,在國家層面的供給側改革政策和環(huán)保治理推動下,基礎化工行業(yè)產(chǎn)能出清,行業(yè)供需格局和景氣度大幅改善。中信分類下25個子行業(yè)(剔除維綸)營業(yè)收入大多實現(xiàn)正增長,其中同比增速位居前列的子行業(yè)為氨綸、涂料油漆、聚氨酯等。業(yè)績方面,純堿、氟化工、聚氨酯表現(xiàn)亮眼,特別是聚氨酯規(guī)模和增速均位居行業(yè)前列,這主要是由于MDI高景氣,行業(yè)主體公司萬華化學業(yè)績大幅增加。
2018年景氣延續(xù),農(nóng)藥、氮肥、聚氨酯等行業(yè)表現(xiàn)亮眼。2018年一季度,受環(huán)保治理導致供給收縮等因素影響,基礎化工行業(yè)繼續(xù)保持高景氣。25個子行業(yè)營業(yè)收入也大多保持正增長。業(yè)績方面,農(nóng)藥、聚氨酯、氯堿、氮肥繼續(xù)表現(xiàn)亮眼,業(yè)績同比大幅增長,鉀肥虧損額同比減少。細辨之下,下游需求韌性和此輪景氣后企業(yè)行為理性化將使行業(yè)供給格局集中度提升,景氣值得期待。
